PİYASLARDA SONDURUM DEĞERLEME VE  ANALİZİ

08-06-2009 PAZARTESİ

Geride bıraktıgımız hafta içerisinde çok hareketli günler geçiren finans piyasalarında geçtigimiz haftaya damgasını vuran en önemli olaylar GM&rsquoin iflas basvurusu ile belirsizligin son bulması ve ABD de üst üste beklentilerden daha olumlu açıklanan datalar ile krizin dip yaptıgına ve çıkısın basladıgına dair pekisen inançtı. ABD de krizin dip yaptıgı ve bundan sonra toparlanmanın baslayacagının sinyalleri olarak algılanan bu veriler öncelikle petrol fiyatlarını (brent) varil basına usd 70 &lsquo e kadar tasırken hisse senedi piyasalarınıda yukarı yönlü hareketlendirmistir. Ekonomiden gelen iyilesme sinyalleri ile risk istahı artan para piyasalarında ise ivme getirisi yüksek para birimlerine olan talebi arttırmıstır. Hafta içinde 1.42 seviyelerine kadar çıkan ¬/$ paritesi Letonya&rsquodan gelen olumsuz haberler ile hafta sonunda tekrar 1.40 seviyelerine gerilemistir.     Diger yandan ABD 10 yıllık faizlerinde yukarı yönlü hareket gerek paritelere gerekse hisse senedi piyasalarına yön veren önemli bir büyüklük oldu.%3.80 seviyelerinden Cuma gününe baslayan 10 yıllık ABD faizlerinin önümüzdeki hafta %4 seviyelerini görmesi beklenmekte.Bu beklenti çerçevesinde USD nin EURO ya karsı deger kazanması ihtimali de yüksek. Yılbasından beri gördügümüz EURO deger artısı ile aynı yönlü hisse senedi piyasaları bagıntısı devam ederse, faizlerdeki yukarı hareketin borsaları olumsuz etkileyecegi tahmin edilebilir. ABD den gelen pes pese iyi haberlere ragmen Avrupa&rsquoda henüz iyilesme sinyallerinin görülememesi, dahası ekonomik anlamda krizin dip noktasına bile henüz gelinememesi finans piyasalarında endise yaratmaktadır. Özellikle Dogu Avrupa Blogu&rsquonda ciddi finansal sıkıntılar yasayan Avrupa&rsquoda son olay Letonya&rsquoda patlak vermistir. Hafta sonunda genel seçim yasayacak olan Letonya&rsquoda seçim öncesi son borçlanma ihalesinde yerel para cinsinden borçlanamayan Letonya artan bütçe açıgını finanse etmekte ciddi sıkıntılar yasamaktadır. AB üyeligi ile birlikte yerel para birimini Euro&rsquoya çıpalayan Letonya, bütçe açıklarının IMF&rsquoe taahhüt edilenin iki misline çıkması ile birlikte buradan saglayacagı finansmanıda kaybetme tehlikesi ile karsı karsıyadır. IMF anlasması yapan Letonya&rsquonın durumu, Ülkemiz içinde IMF faktörünün sadece anlasma yapmanın yeterli olmadıgını, aynı zamanda IMF anlasmasına sadık kalınması gerektigini göstermektedir.  Para birimini Euro çıpasına ragmen devalüe etmek zorunda kalabilecegi yönünde haberler çıkan Letonya Hükümeti her ne kadar bu ihtimali yalanlasa da buradaki sorunların Dogu Avrupa Blogu ile birlikte devamında tüm Avrupa&rsquoyı sarmasından korkulmaktadır. Devalüasyon olsun ya da olmasın bu ülkede ciddi riskleri bulunan Batı Avrupa Bankalarının olumsuz etkilenmesi kaçınılmazdır. Daha simdiden hisse senedi fiyatları etkilenen sözkonusu bankalar ile ABD merkezli finansal krizin Avrupa merkezli bir kriz haline dönüsmesi olasılıgı simdiden konusulmaktadır.     Yurtiçinde ise açıklanan enflasyon datalarının beklentilere paralel olması olagandısı bir hareket yaratmazken, yurtdısı piyasalara paralel bir hareket yasanmıstır. Ancak en önemli ticaret ortagımız Avrupa&rsquoyı tehdit eden yeni gelismeler bizim açımızdan da endise  vericidir.IMF ile anlasmanın gecikmesi ve mali disiplinde gözlenen gevseme önümüzdeki günlerde ekonomi için önemli tehdit unsurlarıdır.     Geçtigimiz 2 ay boyunca Gelismis ülke piyasalarına göre daha iyi getiri saglayan IMKB bu hafta gelismis piyasaların gerisinde bir performans gösterdi.    DJI &lsquode degisim gerçeklesti, Hafta basında Dow jones&rsquotan gelen açıklama ile GM ve Citigroup DJIA dısında kalırken yerlerine Cisco Systems ve Travellers dahil edilmistir. Böylelikle teknoloji hisselerinin endeks içindeki agırlıgı %17&rsquoye çıkmıstır.